圖書名稱:并購后的企業文化整合與融合

發行單位:企業管理出版社

圖書類別:企業文化

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企業并購(Merger&Acquisition,簡稱M&A)是指一家企業通過特定的渠道、支付一定的成本以獲得其他企業的資產所有權或經營控制權的行為。它有狹義、廣義兩種形式,狹義的并購一般包括企業兼并和收購兩種形式,廣義的并購除兼并和收購外,還包括其他各種資產重組形式。企業成長一般有內部增長、外部擴張以及兩種渠道戰略的組合。諾貝爾獎獲得者施蒂格勒在考察美國企業成長時指出:“沒有一個美國大公司不是通過某種程度、某種形式的兼并收購而成長起來的,幾乎沒有一家大公司主要是靠內部擴張成長起來。”
  并購企業可以將本來分散在不同企業的生產要素集中到一個企業中,由高效的企業管理代替低效的市場管理,從而提高經濟效率;通過橫向并購活動可以減少競爭對手,提高市場占有率,增加對市場的控制能力和壟斷能力,從而獲得超額利潤;可以降低進入新行業、新地域的各種壁壘,減少各種風險;可以救活經營不振甚至虧損的企業,實現國家的產業整合。
  企業的收購和兼并是社會化大生產的必然要求,是市場經濟競爭機制發揮作用的必然結果,也是深化企業改革的重要內容。無論是東方還是西方,企業并購都是資本市場上一個最能令人激動的事情,巨大的金額、美好的愿望、形成的巨大集團、普遍樂觀的情緒、再加上媒體的大肆宣傳、每一次并購都會引起我們大家的關注。
  研究企業并購歷史就會發現,在過去的100多年間,全球企業發生過五次比較大的并購浪潮,第六次并購浪潮風起云涌。仁達方略對每一次并購浪潮進行了分析,并發現幾次并購浪潮貌似卻神不同,各有各的特點。
  以橫向并購為特征的第一次并購浪潮。19世紀下半葉,科學技術取得巨大進步,大大促進了社會生產力的發展,為以鐵路、冶金、石化、機械等為代表的行業大規模并購創造了條件,各個行業中的許多企業通過資本集中組成了規模巨大的壟斷公司。在1899年美國并購高峰時期,公司并購達到1208起,是1896年的46倍,并購的資產額達到22.6億美元。1895年到1904年的并購高潮中,美國有75%的公司因并購而消失。在工業革命發源地——英國,并購活動也大幅增長,在1880—1981年間,有665家中小型企業通過兼并組成了74家大型企業,壟斷著主要的工業部門。后起的資本主義國家德國的工業革命完成比較晚,但企業并購重組的發展也很快。1875年,德國出現第一個卡特爾,通過大規模的并購活動,1911年就增加到550~600個,控制了德國國民經濟的主要部門。在這股并購浪潮中,大企業在各行各業的市場份額迅速提高,形成了比較大規模的壟斷。
  以縱向并購為特征的第二次并購浪潮。在20世紀20年代(1925—1930)發生的第二次并購浪潮中,那些在第一次并購浪潮中形成的大型企業繼續進行并購,進一步增強經濟實力,擴展對市場的壟斷地位,這一時期并購的典型特征是縱向并購為主,即把一個部門的各個生產環節統一在一個企業聯合體內,形成縱向托拉斯組織,行業結構從壟斷轉向寡頭壟斷。第二次并購浪潮中有85%的企業并購屬于縱向并購。通過這些并購,主要工業國家普遍形成了主要經濟部門的市場被一家或幾家企業壟斷的局面。
  以混合并購為特征的第三次并購浪潮。20世紀50年代中期,各主要工業國出現了第三次并購浪潮。二戰后,各國經濟經過20世紀40年代后期和50年代的逐步恢復,在60年代迎來了發展的黃金時期,主要發達國家都進行了大規模的固定資產投資。隨著第三次科技革命的興起,一系列新的科技成就得到廣泛應用,社會生產力實現迅猛發展。在這一時期,以混合并購為特征的第三次并購浪潮來臨,其規模、速度均超過了前兩次并購浪潮。
  以金融杠桿并購為特征的第四次并購浪潮。20世紀80年代興起的第四次并購浪潮的顯著特點是以融資并購為主,規模巨大,數量繁多。1980—1988年間企業并購總數達到2萬家,其中1985年達到頂峰。多元化的相關產品間的“戰略驅動”并購取代了“混合并購”,不再像第三次并購浪潮那樣進行單純的無相關產品的并購。此次并購的特征是:企業并購以融資并購為主,交易規模空前;并購企業范圍擴展到國外企業;出現了小企業并購大企業的現象;金融界為并購提供了方便。
  以全球跨國為特征的第五次并購浪潮。20世紀90年代以后,經濟全球化、一體化發展日益深入。在此背景下,跨國并購作為對外直接投資(FDI)的方式之一,逐漸替代跨國創建而成為跨國直接投資的主導方式。從統計數據看,1987年全球跨國并購僅有745億美元,1990年就達到1510億美元,1995年,美國企業并購價值達到4500億美元,1996年上半年這一數字就飆升至2798億美元。2000年全球跨國并購額達到11438億美元。但是從2001年開始,由于受歐美等國經濟增長速度的停滯和下降以及“9?11”事件的影響,全球跨國并購浪潮出現了減緩的跡象。
  第六次并購浪潮風起云涌,金磚五國走到前臺。全球金融數據供應商Dealogic近日公布,2005年全球并購總額達到2?9萬億美元,較2004年增長40%,成為2000年以來并購交易額最高的一年。華爾街規模最大的四家投資銀行2005年并購業務收入總計46億美元,其中高盛的全球并購收入最高,為14億美元。但近年來,全球并購市場在金融危機的陰霾、歐債危機及美國次貸危機的影響下,出現放緩現象。然而,以金磚五國為主的并購浪潮卻風起云涌,中國等新興亞洲國家在穩定國內需求推動下經濟繼續實現穩健增長,中國、俄羅斯、巴西等新興市場企業并購的表現引人關注。2011年新興市場國家并購交易總額占全球并購交易總額的比例進一步提升,2012年金磚五國所占全球并購額達到15%,相比2007年的7%翻倍。“金磚五國”巴西、俄羅斯、印度和中國的交易總額占據了新興市場并購交易的絕大部分,中國成為亞洲最大的并購交易市場,占全亞洲交易總額的23?0%,領先于其他三家“金磚五國”成員。
  根據仁達方略的觀察,第六次并購浪潮有以下三個主要特征:
  首先,全球并購市場下行壓力增大。歐洲債務危機引起海外資本市場動蕩加劇,全球實體經濟面臨下行壓力,經濟復蘇前景不確定性增大。隨著歐債危機持續發酵,信用市場不斷收緊,歐元區瓦解的風險增大,全球股市的巨幅波動可能性加劇,阻礙了企業進行并購。另一方面,經濟環境的不景氣將影響投資人的信心,市場的并購需求增長受到抑制。歐債危機影響90%的全球企業,降低了并購胃口,甚至波及很多以前并購量大的新興市場。歐債危機對歐元區并購交易確實造成了顯著影響,2007年全球并購交易額中歐元區國家占21%,如今僅為11%。
  其次,海外并購日趨審慎。2011年全球企業并購交易總金額與2010年相比明顯下降,其中,歐洲地區的企業并購案金額同比降幅更大于全球水平,這與歐債危機導致的信用收緊和現金流短缺密切相關。2012年全球企業并購規模相比五年前腰斬,并購熱潮從發達國家向亞洲、拉美等高增長地區轉移,2012年中國企業并購額翻倍。會計事務所安永數據顯示,2012年全球企業并購額2?25萬億美元,相比2007年的4?3萬億下降47%,美國企業并購額下降一半。2012年全球并購交易不到3?7萬宗,比2007年少9000宗,當年很多公司瘋狂并購,為自己的財務困境留下了隱患。2008年蘇格蘭皇家銀行瀕臨倒閉,最終尋求政府救援,就是因為一年前高價收購荷蘭銀行ABNAmro大部分股份。2007年的過度并購導致當年信貸市場差不多凍結,為2008年的全球金融危機和隨后的全球經濟衰退埋下了禍根。
  最后,全球IPO市場低迷,VC/PE并購退出將崛起。2011年在全球的IPO市場步入低谷的大背景下,VC/PE的上市退出回落,并購退出呈崛起之勢。清科研究中心數據顯示,2011年,VC/PE相關企業并購共完成194起,與去年的并購數量91起相比,同比增長高達113.2%;176起披露價格的并購交易總金額達119.68億美元。
    第一章 企業并購的態勢
    第一節 全球企業并購風起云涌
    第二節 中國企業并購如火如荼

    第二章 企業文化的整合與融合理論
    第一節 文化人類學基本理論
    第二節 企業文化整合的一般理論
    第三節 文化整合的模式及選擇
    附一 建龍之殤——并購重組路上的文化融合難題
    附二 并購,要先行文化整合
    附三 并購重組中的文化整合難題及成因分析

    第三章 企業文化整合及整合的路徑與方法
    第一節 企業文化整合的原則、方式與步驟/
    第二節 文化融合的原則與過程/
    第三節 跨文化整合與融合/
    附一 合資企業文化整合:誰牽著誰的鼻子走/
    附二 海爾集團并購之路上的文化移植/
    附三 在民企參與國企改造過程中直面文化融合/
    附四 企業沖突的根源/

    第四章 企業整合案例
    第一節 吉利收購沃爾沃的案例分析/
    第二節 阿里巴巴收購雅虎中國的案例分析/
    第三節 通鋼之殤/
    第四節 TCL重組湯姆遜反思跨文化管理/
    第五節 聯想兼并重組IBM PC:“蛇吞象”的背后/
    第六節 上海汽車收購韓國雙龍汽車始末/
    第七節 中聯重科收購CIFA/
    第八節 三一重工收購普茨邁斯特/

    參考文獻
  • 圖書名稱:并購后的企業文化整合與融合
  • 圖書作者:仁達方略
  • 出版單位:企業管理出版社
  • 出版日期:2016-09-08
  • 圖書價錢:32.00
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